акции это
- Акции, выдаваемые на образование капитала общества, называются
основными акциями. Если увеличение основного капитала признается
целесообразным, то могут быть выпущены новые серии акций, которые бывают
или совершенно равносильны с +больше...первоначальными, или же снабжаются особыми
преимуществами. Такие привилегированные акции установляются иногда с
самого основания общества. Бывают также особые учредительские акции
(parts de fondateur), как например в обществе прорытия Суэцкого канала.
Если предприятие идет успешно, то нововыпущенные акции могут стоять на
денежном рынке значительно выше нарицательной цены.
Получаемая т. о. прибыль отчисляется, обыкновенно, в резервный фонд,
однако нередко владельцам прежних акций предоставляется приобретать
новые по нарицательной цене. Выпуск привилегированных акций, напротив,
означает в большинстве случаев более или менее неудовлетворительное
положение общества и недостаточное доверие публики к его успеху в
будущем. Привилегированные акции имеют одинаковое с остальными
юридическое значение. Преимущество их, главным образом, заключается в
том, что за ними обеспечивается заранее известный дивиденд из чистой
прибыли, и сверх того они делят с остальными акциями равный
причитающемуся им или иначе определяемый дивиденд. В видах обеспечения
минимального дивиденда привилегированных акций, установляется иногда,
что могущий произойти дефицит должен пополняться из чистого дохода
ближайшего года. Привилегированным акционерам дается также нередко то
преимущество, что при ликвидации общества уплачивается прежде всего
номинальная стоимость их акций без ущерба их праву на остаток, могущий
оказаться по уплате остальным акционерам. Бывает также, что
предусматривается особое погашение привилегированных акций, посредством
лотереи. Иногда владельцы таких акций имеют более обширное право голоса
на общих собраниях, чем учредители; в других случаях им предоставляется
лишь ограниченное право голоса, или же они и вовсе его лишаются. При
отсутствии права голоса и погашения по известному плану,
привилегированные акции в высшей степени приближаются к
привилегированным облигациям. Эти последние, собственно говоря, -
долговые обязательства, и владельцы их имеют только право требовать
уплаты с общества и, как кредиторы, стоять вне этого общества; напротив
того привилегированные акционеры пользуются, сверх того, членскими
правами, какое бы исключительное положение они ни занимали в акционерном
обществе. Сверх того они имеют еще право на могущий произойти
супердивиденд, между тем как владельцы облигаций получают лишь
постоянный процент на свой капитал. Владельцы гарантированных облигаций
имеют, сверх того, преимущество пред остальными кредиторами только в
таком случае, если им предоставлено местным законодательством формальное
право залога. Выпуск облигаций, произведенный в широком размере многими
железнодорожными обществами, имеет целью увеличить в пользу обществ их
оборотные капиталы. Чем выше стоит дивиденд, тем ниже размер процента,
за который общество может принимать капиталы, посредством выпуска
облигаций. Выпуск облигаций не представляет никакой опасности до тех
пор, пока средняя дивиденда равна проценту облигаций. Если же, напротив,
она продолжительное время стоит ниже этого процента, то в интересах
прочности предприятия следует покрывать могущую возникнуть потребность в
капитале - выпуском привилегированных акций, а не облигаций.
Нередко случается, что акционерное общество, вследствие значительных
потерь, или же вследствие недостаточного развитая дел, подвергается
сокращению основного капитала. Это может произойти вследствие
непосредственной расплаты с акционерами, или вследствие выкупа акций на
бирже, в видах погашения по возможно более низкому курсу. При
критическом положении предприятия, акции спускаются меньше нарицательной
стоимости простым наложением клейм, или же вместо нескольких старых
акций выкупается одна новая и в тоже время этой новой серии
предпосылается еще разряд привилегированных акций. Многие акционерные
общества с самого начала рассчитаны на известный срок, в силу ли
добровольного соглашения, или же в силу ограничения концессии
правительством. Такое ограничение происходит именно при даровании и
железнодорожных концессий и при том, как это делается во Франции, России
и Австро-Венгрии, под условием, что по истечении срока концессии
железная дорога переходит в собственность государства. (Срок этот не
превышает 90 лет). В таких случаях должно производиться систематическое
погашение акций, гарантированных государством, под условием назначения
минимального процента. Выкупом выходящих в тираж акций, отношение
акционеров-владельцев к обществу, обыкновенно, не прекращается, так как
вместо них они получают свидетельства на пользование (Actions de
jouissance), владельцы которых пользуются всеми правами остальных
акционеров, за исключением права па процент непогашенных акций (право на
супердивиденд они также не теряют), а при ликвидации общества и
распределения остатка у них вычитают ранее уплаченную стоимость их
акций. Самостоятельное существование акционерного общества может
закончиться также слиянием с другим обществом, причем или одно из
обществ передает другому свой актив и свой пассив, под взаимными
обязательствами и сохраняя свою фирму, или же таким образом, что из двух
обществ составляется одно, с новою фирмою. Наконец, общество может быть
ликвидировано, по решению акционеров, и ранее определенного в уставе
срока, или же закрыто конкурсом. Затем следует реализация актива, уплата
долгов, одним словом - ликвидация общества.
II Действующее акционерное право. Хотя акционерное дело, в основных
чертах своих, приблизительно сходно во всех государствах, тем не менее
различные законоположения в положительном устройстве их значительно
различаются одни от других. В Германии основные законы, касающиеся
акционерных обществ, заключаются в статьях 207 - 249 свода торгового
уложения, в редакции, приданной им законом 11-го июня 1870 года и
совершенно видоизмененной новым законом 18 июня 1884 г. Важнейшее
нововведение, внесенное законом 1870 состояло в устранении
правительственных концессий, которые прежде требовались для основания
акцион. общества. С другой стороны добавлен ряд нормирующих
постановлений (ст. 207 а, 209 а - с. 239 а), вместе с определениями
взысканий (249, 249 а) признанных достаточным ручательством против
злоупотреблений свободно основываемых обществ. К числу этих
постановлений принадлежало и определение минимальной цифры стоимости
акции и ее долей. Акционерное общество образуется путем союза
участников, следовательно путем договора (устава), которому придается
форма судебного или нотариального документа. Относительно содержания
этого документа, нормы были установлены в 12 пунктах статьи 209.
Требуется подписаться прежде всего на основной капитал; заявить на общем
собрании акционеров, что это совершено и, что по крайней мере 10, или в
страховых обществах 20 процентов на каждую акцию уже внесены. Если же
уставь общества одобрен "всею совокупностью акционеров", то достаточно
заявить в уставе о том, что все исчисленные требования уже выполнены. На
практике весьма нередко случалось, что консорциум из нескольких банкиров
и других учредителей подписывался на весь капитал, делал первые взносы,
может быть и путем кредитных операций, а затем являлся представителем
всего акционерного общества. Таким образом удавалось им обеспечить за
собою особые преимущества. По статье 209 в. обращение таких преимуществ
на отдельных акционеров, а равно и предварительное занесение в устав о
подписке на основной капитал и другие взносы, хотя бы такой устав был
одобрен "всеми акционерами", запрещается. На первом общем собрании,
которое может состоять из одних учредителей, должен быть выбран
наблюдательный совет и правление общества и затем уже общество
записывается в торговую регистровую книгу. До занесения в книгу
акционерное общество, как таковое, не существует, а все участники
отвечают круговою порукою за всякий ущерб, могущий произойти вследствие
выпуска фиктивных акций или других действий, совершенных от имени
общества. Первые подписавшиеся, как скоро дело идет об акциях на
предъявителя, безусловно обязаны ручаться за 40 процентов нарицательной
цены акции, а в уставе общества должно быть определено, могут ли они и
при таких условиях считаться свободными от дальнейших обязательств по
исполнению этого правила. Такое освобождение подписчиков от обязательств
может состояться и по внесении 25 процентов, поскольку то допускается
местными законами. В период от 1871 до 1873 г. нередко бывали примеры,
что учредители вносили по 40 или по 25 процентов, чтобы доставить себе
право выпуска временных свидетельств на предъявителя, в видах
освобождения от дальнейших взносов. Такие временные свидетельства на
предъявителя могут быть выдаваемы лишь в том случае, когда то
предусмотрено уставом. Сами акции на предъявителя могут быть выпускаемы
лишь по внесении полного взноса. Дальнейшие постановления об именных
акциях заключаются в статье 223.
По занесении торговый регистр акционерное общество признается
юридическою личностью и корпорацией, и правление его имеет
представительство во всех судебных и иных учреждениях. Правление может
состоять из одного или нескольких лиц; члены его могут и не быть
акционерами; они могут служить с вознаграждением или безвозмездно.
Каждая перемена в составе правления должна быть занесена в торговую
регистровую книгу. Члены правления не отвечают лично и третьим лицам за
предпринятые ими от имени общества действия. Напротив, они отвечают
лично и в совокупности за всякий ущерб, происшедший вследствие
преступления ими пределов их обязанностей, а равно предписаний закона
или устава общества. Рядом с правлением существует наблюдательный совет,
в котором находится, по крайней мере, три из среды акционеров избранных
члена. Этот совет наблюдает за ходом дел, проверяет годовые отчеты и
балансы и представляет общему собранию, ежегодный о них доклад. В случае
надобности, ему предоставлено созывать и общее собрание. Наблюдательный
совет может избираться: в первый раз не более как на год, а затем не
более, как на пять лет. Члены наблюдательного совета отвечают лично и в
совокупности за нанесенные убытки, в случаях, указанных в статье 225.
Сверх того до них и до правления относятся взыскания, предусмотренные
статьею 249.
Непосредственным представительством акционеров является общее
собрате. Некоторые дела могут решаться только этим собранием, например
решение о продолжении существования общества, изменений в уставе,
слияний с другим обществом, сокращении размера капитала и проч. Созвание
общего собрания может состояться, кроме предусмотренных уставом случаев,
также и по решению правления или наблюдательного совета. Оно может быть
также созываемо или одним, или несколькими акционерами, представляющими
в совокупности десятую часть основного капитала, если потребуют этого в
мотивированном заявлении, хотя бы в уставе это право обусловливалось
большим или меньшим долевым участием. Если из последнего баланса
окажется, что основной капитал уменьшился на половину, то правление
обязано немедленно созвать общее собрание и изложить ему положение дела.
Приобретение собственных акций вообще запрещается акционерным обществам;
однако это допускается в видах погашения и сокращения капитала, если это
право выговорено в первоначальном уставе общества, или постановлено
решением общего собрания ранее выпуска акций. Если баланс покажет, что
имущество общества не в состоянии покрыть долгов, то правление обязано
заявить о том суду для назначения конкурса. Коль скоро общество
ликвидируется по истечении указанного в уставе срока, или по решению
общего собрания, правление обязано заявить о том для занесения в
торгово-регистровую книгу. Ликвидация производится правлением, если в
уставе или решением акционеров не указано иного способа.
Новый закон 18 июля 1884 остается на точке зрения добавления 1870
года в том отношении, что не возвращается к обязательности
правительственного утверждения для акционерных обществ, но принципиально
сохраняет прежнюю систему и старается лишь оградить от возможных
злоупотреблений, при помощи усиления ограждающих предписаний и
взысканий. Главным образом стремились к тому, чтобы самыми
постановлениями, относящимися до подписки на акции, участники ставились
в более серьезные и фактические отношения к предприятию, чтобы обеспечен
был и оглашен полный вклад основного капитала, чтобы учредители
составляли отчетливо обозначенную группу по отношению к учреждаемому
обществу, чтобы последнему обеспечено было фактическое, действительное
наблюдение, а регистровому судье облегчен контроль; далее, чтобы функции
представителей общества были бы более резко разграничены, положение
общества более ясным, а активное участие и контроль со стороны отдельных
акционеров более обеспеченными; наконец, чтобы лица, входящие в состав
учредителей, правления и контроля, несли более строгую гражданскую и
уголовную ответственность, а взысканы и предписания служили бы к
большему ограждению акционеров и публики.
В видах ограждения недостаточных классов от потерь, могущих явиться
следствием участия в акционерном обществе, первоначальный законопроект
устанавливал чрезвычайно высокую цифру отдельной акций, а именно: 6000
марок для акций на предъявителя и 1000 для акций с обозначением имени
владельца. Это значило заходить слишком далеко, так как рядом с
сомнительными акционерными обществами могут существовать прочные и
цветущие, просуществовавшие достаточно долгое время, чтобы выяснить на
бирже свою действительную стоимость. Конечно, нельзя советовать
небогатым людям принимать участие в новоучрежденных акционерных
компаниях, но при высокой стоимости акций, им невозможно будет покупать
и те, которые исходят из старых и верных предприятий и представляют
выгодное помещение денег, которое сделается монополией людей богатых. С
другой стороны и достаточные люди будут отказываться от участия в
связанных с риском, но имеющих смысл и оправдание предпринятых (напр.
колоссальных), так как пришлось бы платить слишком дорого за акций.
Поэтому весьма основательно было смягчение этой статьи законопроекта,
определившее минимум цены акций в 1000 марок как для именных, так и для
безымянных. Именные могут быть доведены даже до 200 марок, если передача
их связана с разрешением от компании, или же в том случае, если дело
идет об особенно полезном предприятии, удовлетворяющем местные нужды и
одобренном Союзным Советом. Такая же скидка может быть сделана, если
известному предприятию на долгое время и безусловно обеспечивается сумма
правительством, союзным государством или другою общественною корпорацией
(ст. 207 а). То же самое относится и до временных расписок. Они никогда
не выдаются безымянно (ст. 215 с), а прежде допускавшееся покрытие 40
процентами стоимости, более не допускается. Содержание устава должно
быть утверждено по крайней мере пятью, приобретшими акции, лицами,
судебным или нотариальным порядком, причем приводится в известность
стоимость приобретенных каждым акций. Эти, утвердившие устав лица, равно
как и сделавшие вклад иным образом, то есть не на чистые деньги,
признаются законом учредителями компании и подлежать с тех пор особой
ответственности (ст. 209). Если учредители разберут все акции, что
составляет, так назыв. "одновременное учредительство", то общество
считается основанным (ст. 209 d); если же этого не произойдет, то при
"постепенном учреждении" основанию общества должна предшествовать
подписка на остальные акции. Подписка производится посредством
изготовленного в двух экземплярах подписного листа, в содержании
которого сообщается подробные в ст. 209. Общество не заносится в
регистровую книгу до тех пор, пока не будет представлено подписанного
всеми учредителями, членами правления и наблюдательного совета
заявления, в котором объявляется, что каждая акция, до тех пор пока не
существует иных вкладов, покрыта, по крайней мере, в четвертой доле
своей стоимости, а в случай стоимости выше нарицательной цены и излишек
внесен чистыми деньгами и находится в распоряжении правления (ст. 210).
Если не все акции разобраны учредителями, то по предъявлении заявления,
созывается коммерческим судом общее собрате, которым и руководить этот
суд, и на котором постановляется решение об открытии общества.
Установлены предохранительные меры относительно т. н. Apports, то есть
неденежных вкладов, а также и других документов на имущества.
Определение, во сколько оценены этого рода вклады вносится в устав
общества (ст.209 в.). Учредители обязываются сделать письменное
заявление о мотивах, заставляющих принимать эти вклады и о делах, на
которых они основаны, а равно и о состоянии этих дел за последние два
года (ст. 209 д.). Члены правления и наблюдательного совета обязаны
исследовать происхождение этих предприятий и если они сами состоять в
них участниками, то назначаются особые ревизоры. Такое исследование,
основанное впрочем на проверке правильности и полноты требуемых законом
данных, а не на действительной оценке принятых документов, излагается в
письменном отчете. Учредители ответствуют за правильность и полноту
своих заявлений, относительно подписки и внесения складочного капитала,
а также и других вкладов и, если только не действовали по извинительному
незнанию дела, все отвечают пред обществом; точно также отвечают они за
вред умышленно и злостно нанесенный обществу при приеме вкладов и
взносов. Для возможно большого затруднения допущения подставных лиц,
учредители отвечают за убыток, нанесенный несостоятельностью акционера,
коль скоро она была им известна при представлении устава (ст. 213 а).
К такой гражданской ответственности учредителей присоединяется сверх
того и весьма серьезная ответственность уголовная, так как в случаях
заведомо ложных данных относительно подписки вкладов, взносов и
вознаграждения, представленных коммерческому суду по поводу предъявления
устава при учреждении общества, закон определяет взыскание в виде
тюремного заключения и в то же время денежное взыскание в размере 20,000
марок. В случае признания смягчающих обстоятельств налагается одно
только денежное взыскание (ст. 249 а). С другой стороны новый закон не
препятствует особым учредительским прибылям; он требует только, чтобы
эта прибыль была приводима в известность и предписывает (ст. 209 в),
чтобы отдельно от данных о вкладах и взносах, в уставе показан был и
общий расход, который падает на общество в виде уплаты акционерам или
другим лицам, в виде возмещения или вознаграждения убытков за
учредительство или его подготовление. Вознаграждение, не указанное в
смете, должно быть возмещено. Кроме учредителей пред обществом ручаются
и те лица, которые получили заведомо неуказанное в смете вознаграждение,
или же которые нанесли заведомо ущерб обществу при приеме вкладов и
взносов (ст. 213 а); далее отвечают и так наз. эмиссионные конторы, а
именно те, которые в течение двух первых дет по учреждении общества
рекламируют акции, если им известна была неправильность представленных
учредителями данных, или умышленный вред, наносимый обществу, или же,
если они могли бы осведомиться о всем этом у компетентного липа. Лица
эти с случаях прямого злоумышления подвергаются также взысканиям,
установленным в ст. 249 а.
Далее отвечают члены правления и наблюдательного совета, если будет
доказано, что они при ревизии обманули бдительность ревизора (ст. 213
г). Они подлежать взысканиям наравне с учредителями, если заведомо
представили ложные сведения.
Ответственность правления и наблюдательного совета также значительно
усилена, как в гражданском, так и в уголовном отношении, так например по
ст. 249 эти лица наравне с ликвидационной комиссией наказываются за
умышленный ко вреду общества клонящиеся действия - тюремным заключением
и денежным штрафом в размере 20000 марок.
Относительно положения и обязанностей наблюдательного совета и
правления закон заключает в себе также некоторые новые постановления.
Первый обязывается иметь надзор за правлением (ст. 225) и члены должны
обращаться для проверки порученных им дел эксперту. Члены
наблюдательного совета не могут входить в состав правления или вести
дела общества в качестве служащих. Права, присвоенные общим собранием,
расширены новым законом, а именно этим собраниям предоставлено
исключительное право выбора наблюдательного совета и оно может во всякое
время смещать членов этого совета. Собрание решает изменения в уставе,
увеличение размера капитала, заявление претензий против учредителей
наблюдательного совета, правления или ликвидационной комиссии, а также и
отклонения таких претензий от ответственных за учредительство дела лиц.
Означенные претензии имеют силу и отклонение их не допускается даже в
том случае, если они заявляются меньшинством, доли участия которого
однако же составляют пятую часть складочного капитала (ст. 223). По
предложению акционеров, владеющих в общем одною десятою капитала, может
назначаться ревизия учредительной деятельности и других дел, со времени
которых прошло не свыше двух дет. Такая ревизия производится
ландгерихтом и может быть решена, если даже общее собрание отклонило ее
(ст. 222 а). По предложению указанного меньшинства может быть отсрочено
обсуждение баланса, если в нем замечены пропуски (ст. 239 а). Акционеры,
участие которых составляет одну двадцатую складочного капитала,
пользуются правом созвания общего собрания. Постановление общего
собрания о продолжении существования общества и об изменениях в уставе,
также как и балансы, требующие более точного определения, должны быть
занесены в торговые регистры (ст. 214, 239 b).
Увеличение размера капитала общества не должно быть предпринято ранее
полного его внесения (ст. 215 а). Образование запасного капитала
обязательно. Ежегодно отчисляется с этой целью двадцать процентов из
чистой прибыли, до того времени, пока этот капитал дорастет до одной
десятой части складочного капитала, акции же поднимутся выше
нарицательной стоимости. Наконец следует упомянуть, что согласие общего
собрания требуется в том случае, если по прошествии двух лет со времени
учреждения общества должны быть приобретены ценные бумаги или недвижимое
имущество, превышающее одну десятую складочного капитала (ст. 213 f).
Это постановление имело целью избежание злоупотреблений, которые
случались в прежнее время. Акционеры, продающие свой голос, наказуются
штрафом в 3,000 марок или же тюремным .заключением сроком на один год
(ст. 249 с). Новые законоположения относительно акционерных обществ
применяются с немногими исключениями и к командитным обществам, также
основанным на акциях, причем место учредителей заступают лично
ответственные члены товарищества. Сверх того закон допускает для
командитных обществ безымянные акции и другие нововведения, так напр.
первые, лично ответственные члены обязаны участвовать в предприятии
одною десятою общего капитала, а если он превышает 3 миллиона марок, то
присоединить к этому также одну пятидесятую суммы, превышающей этот
капитал. Переход командитных товариществ к. акционерной форме
запрещается.
Немедленно по опубликовании нового закона, стало очевидным, до какой
степени он препятствует дальнейшему расширению акционерного дела.
Ответственность учредителей, а вместе с ними и других ответственных лиц
так значительна, что она может испугать и многих надежных капиталистов и
помешать им принять участие в новоучреждаемых обществах. Несомненно, что
многие предприятия, будучи предложены ранее подписывающейся на акции
публике, остались бы в тени, ограничиваясь узкою частною сферою.
Особенно замечательно было то, что, недавно учрежденные в немецких
колониях предприятия выказали решительное нежелание образовывать, под
господством нового закона, акционерные компании. Правда, что уменьшение
энергии в акционерной области в Германии нужно объяснять не одним новым
законом, но и общим затишьем в делах, заметным не только в Германии, но
и в других странах. Ср. "Entwurf eines Gesetzes, betreffend die
Kommanditgesellschaften auf Aktien u. die Aktiengesellschaften nebst
Begriindung u.Anlagen". (Берл., 1883); Боргт, "Statist. Studien iiber
die BewahrungderAktiengesellschaften"(leHa, 1883); Эссер, "Das Gesetz,
betreffend die Kommanditgesellschaften auf Aktien u. die
Aktiengesell-schaften vom 18 luli 1884 (3 изд., Берл., 1885); Гёданд,
"Die Organe der Aktiengesellschaften" (иена, 1886); Ринг, "Das
Reichsgesetz, betreffend die Kommaditgesellschaften... vom 18 iuli 1884"
(Берл., 1886).
В Австрии акционерное право основано также на германском торговом
законодательстве. Упразднение обязательных концессий последовало в
Венгрии с 1876 г. и предложено и для Цислейтанш в правительственном
законопроекте.
Во Франции акционерное дело регулируется так наз. Code de commerce.
Официальным наименованием акционерных обществ было: "Societе anonyme",
но со времени закона 23 мая 1863 г. создана была новая форма: "Societe &
responsabilite limitee". Эти формы различаются тем, что для первой
требовалось разрешение путем декрета главы государства, между тем как
вторая могла быть основана и помимо подобного разрешения, но подчиняясь
известным ограничительным нормирующим постановлениям. Различие было
однако уничтожено снова законом 24 толя 1867 г. и в тоже время и все
акционерное право получило значительные видоизменения. Названный закон
отменяет необходимость правительственного разрешения для акционерных
обществ, которые снова начали называться "Societes аnоnymes", а для
предупреждения злоупотреблений постановил главным образом следующее:
акционерное общество может быть основано не менее как семью лицами;
акции или их доли (эти и следующие постановления касаются и командитных
акцион. обществ) должны стоить по меньшей мере 100 франков, в том
случае, если капитал не превышает 200000 франк., и по крайней мере 500
ф., если капитал превышает эту цифру; общество считается окончательно
образовавшимся, если подписка покрыла весь капитал и, по крайней мере,
четвертая часть ея действительно уплачена; акции могут продаваться
только по уплате 25 проц. их нарицательной стоимости и вначале лишь в
качестве нарицательных же долей. Впрочем, по решению общего собрания, и
если то было оговорено в первоначальном уставе, по внесении 50 проц.
общей подписной суммы, могут быть выпускаемы акции на предъявителя. Но,
во всяком случае, первые подписчики и те, кому они передали свои акции,
до уплаты половины стоимости несут на себе обязательство уплатить сполна
в течение двух лет со времени того общего собрания. Первое общее собрате
оценивает неденежные вклады (Apports), а также могущие быть
доставленными отдельными членами выгоды и общество считается
окончательно образовавшимся только после принят этих вкладов и возможных
выгод вторым общим собранием. Тем же законом введена новая форма
акционерного общества с переменным капиталом (Societe a capital
variable), имевшая в виду кооперативные общества. В таких обществах
могут быть постоянно принимаемы новые вклады, как от прежних, так и от
вновь поступающих членов, между тем как с другой стороны доли участия по
требованы членов могут быть вполне или отчасти возвращены. Однако
капитал может быть уменьшен такими уплатами лишь на одну десятую своего
первоначального размера, который не должен превышать вначале суммы в
200000 франков. Акции должны быть постоянно именными; их минимальная
стоимость определяется в 50 франков и общество считается окончательно
учрежденным по покрытии одной десятой подписного капитала.
В Англии до 1855 года общества с ограниченною ответственностью могли
быть основываемы не иначе, как по утверждении королевскою хартией или
парламентским актом" Так как первый способ удавался редко, а второй
требовал больших издержек, то большая часть обществ, создававших себе
капитал путем выпуска акций подчинена была общей солидарной
ответственности. Законы 14 августа 1855, 14 июня 1856 и 13 июля 1857
доставили возможность свободного учреждения собственно акционерных
компаний (Joint Stock companies with limited responsability)) причем
вначале из числа этих обществ исключены были банки и страховые общества.
Место этих законов заступил Companies Act 1862 года видоизмененный
законом 1867 г., а именно в том смысле, что был дозволен выпуск акций на
предъявителя по покрытии полной подписки на капитал, между тем как
прежде законы требовали именных акций, как условия ограниченной
ответственности. Дальнейшее дополнение законодательства последовало в
1877 г., а посредством Companies Act'a 15 августа 1879 г. вследствие
печальных последствий банкротства City of Glasgow Bank, разрешено было
всем обществам с солидарною ответственностью членов, превращаться, по
решению акционеров, в общества с ответственностью ограниченною. Однако
для банков (за исключением Лондонского банка), осталась обязательною
полная ответственность акционеров, специально по отношению к выпускаемым
бумагам. Общество учреждается просто путем соглашения не менее как семи
лиц и занесения в регистр торговой книги Фирмы собственно акционерных
компаний должны постоянно прибавлять к своему наименованию слово
"limited". Кроме таких компаний существует еще "Companies limited by
guarantee" с делением или без деления капитала на акций, члены которых в
первом случае отвечают не только внесенными за акций вкладами, но в
случай ликвидации еще и дальнейшей определенной суммою.
Русское законодательство дало первый толчок положениям об акционерных
компаниях в 1836 г. До тех пор оно находилось в связи с общими законами
о торговых компаниях и для каждой компанш составдяем был отдельный
уставь (см. Полное Собр. соч. Неводина, стр. 182), но общее
законодательство о торговых компаниях явилось только 1 января 1807 г.,
разделившее компании на три вида - полное товарищество, товарищество на
вере и товарищество по участкам или компания на акциях. Последнее, как
выражалось в этом манифесте, учреждается по видам государственного
хозяйства не иначе, как с Высочайшего разрешения, и по существу своему
допуская участников из всех состояний, не прямо принадлежит к занятиям
купечества, положения 1807 г. были заключены в Х том, при составлении
свода законов, но впоследствии, когда стало образовываться множество
компаний на акциях, нашли необходимым узаконить общие основания, на
которых могут учреждаться такие компании, что и сделано законом 1836 г.,
действующим до настоящего времени. Постановляя относительно полных
товариществ (торговых домов) и товариществ на вере общее правило, что
они образуются на основании договора, имеющего силу закона, и только
заявляются, как каждое торговое предприятие, в городской управе, наше
законодательство допускает учреждение акционерных компаний не иначе, как
по Высочайшему утверждению. Разрешая акционерные компании в трояком
виде, или без всяких особых преимуществ или с дарованием привилегии, и
допуская исключительно именные акции, наше законодательство
устанавливает сложные правила относительно рассмотрения устава компании
и устройства администрации, с целью предупреждения невыгод, могущих
родиться для самих акционеров (ст. 2139 - 2198). Сложность этих правил,
не могущих достигать предполагаемых целей, создает множество препятствий
как для устроения, так и для деятельности акционерных компаний (См. С.
Пахмана, "О задачах предстоящей реформы акционерного законодательства".
Харьк., 1861 г.; Э.Р. Вредена, "Строй экономических предприятий".
Исследование морфологии хозяйственных оборотов по поводу проекта нового
положения об акционерных обществах. Спб., 1873). Само правительство
пришло к сознанию о необходимости изменения этого законодательства. В
1866 г. при министерстве финансов устроена была для разъяснения этого
вопроса комиссия, составившая новый проект, обнародованный в 1870 г.
Этот проект сохранил в силе существующее до сих пор положение о
необходимости правительственного разрешения для каждой акционерной
компании. Для рассмотрения этого проекта составлена в 1871 г. новая
комиссия, которая, не соглашаясь с основными положениями того проекта,
составила новый проект положения об акционерных обществах. Этот новый
проект, при некотором обилии совершенно лишних для закона определений и
вообще при допущении излишних для устава подробностей, стремится
провести в русское законодательство те начала, которые признаны уже во
всех западноевропейских кодексах, кроме итальянского, и которыми
обеспечивается возможность избежать излишних совершенно формальностей
при устроении акционерного общества. Главные начала этого проекта
заключаются в следующем: 1) Выделяя из акционерных компаний такие,
которые, открываясь для предприятий, соединенных с какими либо
преимущественными пли исключительными правами или с пособием от
правительства или от земства, города или общественных учреждений
(кредитные и банкирские дела, страховые и некоторые комиссионерские),
могут быть допускаемы только с особого Высочайшего разрешения, - проект
предлагает для всех остальных ограничиваться требованием заявки. Для
принятия таких заявок прелагается учредить при департаменте торговли и
мануфактур явочный отдел акционерных обществ. При этом отделе должна
быть содержима главная книга акционерных обществ, в которую должны быть
заносимы все без исключения акционерные общества. Явочный отдел о каждой
заявке делает публикации и содержит центральный акционерный архив. 2)
Удерживая для акционерных компаний только именные акции, предлагается
узаконить вошедший в обычай способ передачи их посредством бланковой
надписи. 3) Предлагая нормальные правила, с которыми должен
согласоваться каждый устав, составляемый новою компанией, в проекте
допускается учреждение, кроме правления, особенного совета или
постоянного наблюдательного комитета. 4) Признается невозможным
допустить форму акционерных обществ командитных, т. е. товарищества на
вере с вкладчиками в виде акционеров. (Этот проект и объяснительная к
нему записка обнародованы в "Прав. В." 1872, №146 148,149, 150,
161,154).
В 1863 г. предоставлено французским акционерным обществам (анонимным)
и другим товариществам с ограниченною ответственностью пользоваться
всеми их правами и в том числе правами судебной защиты, сообразуясь с
русскими законами. В 1865 г. это распространено и на бельгийские
общества с тем, если бельгийское правительство предоставить равномерную
льготу компаниям, законоучрежденным в России, при чем министру
иностранных дел предоставлено право, по соглашению с министерством
финансов, заключать подобные же условия и с другими государствами, не
испрашивая на то особого разрешения чрез Государственный Совет (2139,
примеч.).
III. Историческая сторона дела. Предшественниками акционерных
компаний были римские общества, бравшие в аренду подати. Эти общества
были однако же по существу негласными и основывались на обязательности
отношений между членами, хотя и имели некоторые особенности. С гораздо
большим правом сравниваются с акционерными компаниями немецкие общества
или товарищества для разработки рудников. На торговой почве развились
прежде всего командитные общества Commenda, в которых один из
контрагентов ссужал другому деньги или товары для торгового путешествия,
под условием участия в прибылях. Так, по судоходному праву в Амальфи
существовало общество Colonna, капитал которого был составлен многими
пайщиками, выдававшими ссуды капитанам судов. Непосредственными
предшественниками акционерных компаний были в Италии крупные союзы
капиталистов, которые назывались Montes или банками (от фр. сл. monuer,
или faire monte). Эти последние нередко основывались принудительным
правительственным займом, причем правительство учреждало корпорацию и
предоставляло ей известные права и преимущества. Паи в таких обществах
назывались "Loca montis". Они просто продавались а покупщик не принимал
на себя никакой дальнейшей ответственности. Относительно законов о
росте, общества эти принимали нередко благотворительный характер (Montes
pietatis), но и они вели прибыльные денежные дела, а другие поступали по
их примеру, под покровом их привилегий. Ограниченная ответственность
этих капиталистических обществ обусловливалась главным образом
отношениями их к государству, разрешавшему им выступать в качества
самостоятельных, независимых от личностей членов корпораций. Древнейший
из них был, насколько известно, банк Св. Георгия в Генуе, обязанный
своим происхождением государственному займу 1148 г. и просуществовавший
до 1797 года. Кроме итальянских, в начале XVII столетия возникли
привилегированные торговые компании для дальних морских предприятий. К
таким, после нескольких предварительных попыток должны, быть отнесены:
"Голландско-ост-индская компания", 1602 года, акции которой еще ранее
1672 г. стоили 650; учрежденная в 1613 г. по ее образцу
"Англо-ост-индская компания", и основанное в 1628 г. французское
общество "Compagnie des Indes occiaentales, за которым последовало во
Франции несколько сходных, но менее удачных обществ. Большое значение
имел основанный в 1694 г. Английский банк, возникший подобно итальянским
Montes путем корпорации подписчиков на государственный заём (в размере
1,200,000 фунтов стерлингов) и получившим право выпуска банковых бумаг.
Однако в относящемся к основанию этого банка парламентском акте не была
разрешена ограниченная ответственность членов; напротив было
постановлено, что банк имеет право принимать долговые обязательства лишь
в размере, не превышающем ссуженный правительством капитал и, что в
случае такого превышения, акционеры лично отвечают сообразно с размером
владения акциями.
Во втором десятилетии XVIII века развился впервые акционерный
ажиотаж, притом одновременно во Франции, путем присоединения к Banque
royale и так наз. Компании Миссисипи, основанной Лоу, и в Англии -
учреждением Южно-океанийской компании, операции которой вызвали всеобщую
спекуляторскую горячку. Предметом биржевой игры в Англии были не только
акции названных привилегированных компаний, но и паи и промессы многих
других обществ, не имевших никаких корпоративных прав и пытавшихся
освободить себя от солидарной ответственности тем, что выпускали акции
на предъявителя. Это злоупотребление вызвало так наз. "Bubble Act" 11-го
июня 1720 г. которым запрещалось основание частных акционерных компаний.
Закон этот сохранял свою силу до 1826 г.
Во Франции, в XVIII столетии, рядом с привилегированными компаниями
учреждались и частные общества, в которых стремились установить
ограниченную ответственность членов особыми статьями. Закон 1793 г.
потребовал правительственного заведывания акционерными компаниями и это
требование, после отмены в течении некоторого времени, восстановлено
было в Code de commerce и удержалось в нем до 1867 г.
В Германии до самого XVIII столетия не встречалось обществ, носивших
явно акционерный характер, но существовали общества с переходным
характером, как например "Gesellschaft des eynnhandels" в Мейссене и
утвержденное императором в 1592 г. "Игдаусское Суконное Общество",
закрытое в 1620 г. Наиболее старинным германским акционерным обществом
была. По-видимому, учрежденная в 1714 году в Вене "Восточная компания".
В Пруссии были основаны при Фридрихе Великом несколько привилегированных
обществ, между проч. т. н. Торговое Мореходное Общество, большая часть
акций которого были приобретены самим королем. Позднее это общество
превратилось в правительственное учреждение. Акционерное дело было
вообще весьма слабо развито даже в первой четверти XIX столетия. Новая
акционерная горячка, напоминавшая горячку "Южно-океанийской компании"
началась в Англии в 1824 г. и привела вместе с другими торговыми
спекуляциями в кризису 1825 года. Основанные и проектированные в то
время общества требовали капитала в 372 мил. фунтов стерлингов. На самом
деле внесено было только 17600000 фунт. стерл.
Впоследствии возникновение железных дорог дало отрасль
промышленности, для которой форма акционерных компаний представляла
особые удобства. Развитое обрабатывающей промышленности и связанного с
ней горного дела, распространение больших железнодорожных линий,
усовершенствование банкового деда, вообще современное крупное
капиталистическое производство придают акционерному делу в Европе и
Америке постоянно возрастающее значение. Кризисы случаются однако и
теперь весьма часто. Хотя еще в 1884 г. в Англии, учреждение обществ с
ограниченною ответственностью поставлено было в непременную зависимость
от разрешения главы государства или парламента, несмотря на это, в 1847
году, частью от чрезмерного количества новых железнодорожных обществ,
возникла тяжелая катастрофа. По водворении второй империи, во Франции
спекулятивная горячка сильно развилась под покровительством Credit
Mobilier и распространилась и на Германию, где возник целый ряд мелких
банков. Кризис 1857 года положил конец этому движению. Во Франции и
отчасти в Германии, когда не удавалось получить правительственной
концессии для акционерного общества, стали основывать командитные
общества. Но самый тяжелый период злоупотреблений в акционерных
обществах пережили Германия и Австрия от 1871 до 1873 г. Размеры
тогдашних появлений новых компаний станут ясны из следующих цифр. По
свидетельству Энгеля в Пруссии до 1601 года было 6 акционерных обществ с
капиталом в 470000 талеров. От 1801 до 1825: 16 обществ с капиталом в
11454265 талеров; от 1826 до 1850: 102 общества с 212665085 талерами; от
1851 до издания закона 11-го июня 1870 г.: 295 обществ с капиталом в
801585105 талеров. От 11-го июня 1870 до конца 1874 г.: 857 обществ с
капит. в 1429925925 талеров. Из этих последних обществ к концу 1874 г.
77 с капиталом более чем в 147 миллионов талер, находились в конкурсе
или подверглись ликвидации. В числе указанных 857 обществ было 24
жедезнодорожных, которые потребовали капитала в 587 миллионов талеров. В
одном 1872 году в Пруссии возникло 500 обществ с капиталом в 643095542
талера. В том же году создавшиеся в Венгрии компании представляли собою
капитал в 913, миллионов флоринов, к которым присоединилось еще 457
миллионов, выпущенных бумагами. Курсовая стоимость имевших обращение на
берлинской бирже железнодорожных акций, 31 декабря 1872 г. составляла
2973263094 талера. Но уже 31 дек. 1875 г. она упала на 1873068294
талера. Разность не следует однако же принимать как нечто реальное, так
как дело шло о фиктивных ценностях. В Англии по допущению ограниченной
ответственности, от 1856 до 1868 г. было занесено в торг. регистры 7056
обществ с нарицательным капиталом в 893 миллиона фунтов стер. Из этих
обществ только 98, т. е. 2 процента, приняли неограниченную
ответственность. Действительно основано было только 5800 обществ и из
них в концу 1868 г. осталось еще 2918. В России акционерных компаний в
1888 г. считалось 1089, получивших прибыли до 85491600 руб.; кроме этого
числа действовало 42 железнодорожных компании, владеющих капиталами,
считая и правительственные ссуды, до 1561357774 метал, рублей, а чистый
доход их составил 103151911 р.
IV. Политико-экономическая сторона дела. Из только что приведенных
цифр мы видим какого важного значения как в полезном, так и во вредном
отношении, достигло в народном хозяйстве акционерное дело. Уместно будет
напомнить здесь, что положенный в 1878 г. на всем земном шаре в
железнодорожные предприятия капитал равнялся 74600 миллионам марок и,
что эта громадная сумма, за незначительными исключениями, составлена
была акционерными компаниями и путем выпуска акций или облигаций.
Акционерное общество сделалось для современных крупнокапиталистических
предприятий, несмотря на злоупотреблении, трудно заменимою формой
организации. Промышленные и другие экономические учреждения, требующие
миллионных затрат, но обусловленные значительным риском и обещающие мало
превышающую обыкновенный процент ренту, с трудом могли бы быть
предприняты отдельными, или даже несколькими крупными капиталистами на
свой страх и риск. Напротив, всегда легко найти денежных людей, которые
согласятся на такие предприятия при ограниченном участии и ограниченном
риске, если публика покроет остальные взносы капитала. Участие же
публики легко достижимо, если вклады ограничены и отдельные паи не
слишком значительны. Руководящим денежным людям, также как и массе
акционеров, представляется, таким образом возможность, без слишком
большой личной опасности, испробовать успешность данного проекта и
первые получают даже в случае незначительного успеха многие другие
выгоды, в силу фактического руководительства, располагающего миллионами
предприятия. Не трудно оценить выгоды постоянных дел с подобным
обществом, например для банкира. Что касается массы акционеров, то она
смотрит на приобретение акций почти так же, как на покупку облигаций и
государственных бумаг, признавая последние несколько более надежными;
акционеры вообще и не думают быть действительными участниками
предприятия и в громадном большинстве случаев вмешательство их оказалось
бы технически невозможным. Акционерное общество обыкновенно не бывает
ассоциацией мелких капиталистов на равных правах, но лишь
вспомогательным средством для крупного капитала приобрести возможность
располагать еще более значительными суммами, без собственной личной
ответственности. Если же пожелали бы затруднить законодательными
мероприятиями руководящую роль крупного капитала, то весьма сомнительным
сделалось бы основание жизнеспособных акционерных обществ.
Также и устранение учредительских преимуществ имело бы следствием
удаление крупного капитала и частные акционерные общества едва ли могли
бы возникнуть. Поэтому названные преимущества имеют известное
оправдание, предполагая, что дело идет об учреждениях, в жизненность
которых верят сами капиталисты, желающие, по мере сил, вести их к
успешным результатам. Напротив, мы имеем дело с ажиотажем, а иногда и
прямым мошенничеством, когда учредители создают дутые предприятия, с
единственною целью играть акциями, навязывать их публике путем рекламы и
обманчивых обещаний, а затем предоставить общество его судьбе. К такого
рода предприятиям принадлежали слишком многие из числа основанных в 1871
- 74 г. Многие сами по себе жизнеспособные фабрики и предприятия были
переданы в руки акционерных обществ, которые сделали их на долго
бездоходными или прямо не могущими существовать, вследствие того, что
слишком высоко оценили вклады. Учредительский консорциум вначале
располагал полною свободою, так как учреждал общество для себя одного.
Нередко удавалось также повысить на бирже нарицательную цену в
значительной степени, даже и с тех случаях, когда эта цена и без того
сильно превышала внутреннюю стоимость бумаги. С другой стороны бывали
уплаты и ниже нарицательной цены, когда например заручившиеся концессией
на достройку железной дороги учредители акционерного общества уплачивали
подрядчику в большинстве случаев также обществу), который принимал на
себя приведете в исполнение предприятия, акциями, стоявшими ниже
номинальной цены. Жажда барышей и игры со стороны публики должна также
нести часть ответственности за учредительскую горячку, но не следует
забывать, что учредители играют в ней активную, акционеры же - только
страдательную роль. Впрочем публика приняла к сведению уроки прежних
лет. Можно даже заметить, что недоверие к акционерным предприятиям со
стороны публики, быть может сильнее, чем того требовали бы интересы
экономического развития. Внесено было множество законопроектов,
клонившихся к устранению обнаруженных злоупотреблений, посредством
законодательных мероприятий. Уже в 1873 г. немецкий депутат Ласкер внес
запрос имперскому правительству, по поводу его воззрений на
целесообразность реформы акционерного законодательства и в 1877 г.
прусская палата обратилась к правительству с приглашением оказать
воздействие в том смысле, чтобы предписания закона ограждались более
действительным образом, а нарушители их могли бы легче подвергаться
преследованию; далее, чтобы была установлена более строгая
ответственность всех участвующих в учреждены, управлении и наблюдении
над предприятием лиц, а равно и более действительный контроль над
управлением. Согласно с этим и Пруссия внесла предложение в Союзный
Совет, которое, однако, осталось без дальнейших последствий. Нельзя
отрицать практических трудностей подобной реформы. Вмешательство
меньшинства акционеров, может, при известных условиях, лишать всякого
единства и без того затрудненное управление акционерного общества. Сверх
того, именно в крупных предприятиях большая часть акционеров не в
состоянии, да и не расположена заботиться об управлении обществом.
Если же на руководителей и членов наблюдательного совета возложена
будет более тяжелая ответственность, то они потребуют и соответствующего
более значительного вознаграждения.
Быть может, дутые предприятия будут, до некоторой степени, затруднены
тем, что первые подписчики будут освобождаться лишь по внесении
полностью капитала и, что первые паи будут вноситься чистыми деньгами в
государственные казначейства. Во всяком случай подобные затруднения
повели бы к тому, что крупные капиталисты в случаях, обещающих выгоды
предприятию, стали бы заменять добывание капитала посредством акций
другими способами. Об этом нечего было бы, впрочем, сожалеть. Напротив,
судя по имеющемуся опыту, следует желать, чтобы область акционерной
формы была ограничена и многие требуют, чтобы законодательство
вмешивалось в дело в таком именно направлении. Не подложить никакому
сомнению, что находящееся в руках одного предпринимателя дело,
экономически говоря, более целесообразно, чем такое же предприятие в
руках акционерной компании, потому что ассоциация в такой форме не
является вовсе положительно споспешествующею силою, а только сделкой,
облегчающею добывание необходимого капитала. Поэтому нельзя признавать
желательными мелкие предприятия на акциях. Эта форма свойственна
преимущественно крупным банкам, фабрикам и рудникам. Что же касается
железнодорожных предприятий, то в будущем, по мнению уже весьма многих,
особенно в Германии, акционерная форма не может считаться целесообразною
с социально-политической точки зрения, хотя при начале развития
железнодорожного дела и оказали ему важные услуги. Развитие этого дела
ведет к постоянному централизованно; более мелкие общества принуждаются,
естественным образом, к слияниям и таким образом возникают большие
компании, могущие оказывать широкое влияние на внутренние отношения
целых провинций; мы видим, напр., во Франции, что шесть компаний недавно
беспрепятственно поделили между собою всю страну. Такая власть в руках
частных лиц, а именно немногих влиятельных личностей, должна в конце
концов оказаться опасной, а потому концессии должны бы были
предоставляться, как во Франции, лишь на определенный срок и с тем,
чтобы впоследствии железные дороги поступали в собственность
государства. Из весьма богатой литературы по акционерному делу особенно
замечательны: Эндеман, "Die Entwickelung der Handelsge-sellschaften"
(Бердин, 1867; 2 изд., 1872); В. Ауэрбах, "Das Actienwesen" (Франкфурту
1873); Гехт "Die Kreditinstitute auf Actien una auf Gegenseitigkeit" (т.
1: "Das Borsen- und Actienwesen der Gegenwart", Манг., 1874); Рено, "Das
Recht der Actiengesellschaften" (Лейпц., 1863; 2-е изд., 1876);
Левенфельд "Das Recht der Actiengesellschaften" (Берлин, 1879).
Статистические заметки почти обо всех немецких акционерных обществах
находим у Христианс, в его "Deutsche Borsenpapiere" (2 ч., Берлин,
1880). О бумагах, имеющих обращение на берлинской бирже трактует
"Jahrbucb der berimer Borse (издаваем. Нейманном и Фрейштадтом, Берлин,
1880). Той же цели служит "Salings Borsenpapiere" (5 изд., 4.3 - 5,
переделано Герстлетом (Берлин, 1879 - 81). Австрийские источники:
"Kompass. Finanzielles Jahrbnch fur Oesterreich-Ungam" (основанное
Леонгардтом и издаваемое Геллером, г.г. 1 - 18, Вена, 1867 - 80). Далее
ср. Куртуа, "Manuel des fonds publics et des societes par actions" (6
изд., Париж, 1874); Скиннер, "The Stock Exchange Yearbook and Diary"
(Лондон, ежегодно).
- факции: Факции (лат. factiones), термин, употреблявшийся в Рим. империи для обозначения совокупности лиц, связанных с устройством конных состязаний, в дальнейшем перенесённый исследователями византинистами
- курс акции: продажная цена акции, которая в условиях свободного рынка не является величиной постоянной; устанавливается на фондовой бирже. Акция продается за такую сумму, которая при ее помещении в банк принесе
- фракции: группировки
